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芝华数据研究总监袁松:供应短缺将继续推涨猪价

  

  目前猪价涨势引发各界关注,从绝对价格看,猪价已经超越以往历次周期高点。从基本面逻辑来看,未来猪价是否仍有上涨空间?记者邀请芝华数据研究总监袁松对此进行分析,他表示,供应短缺将推动猪价不断上涨,年底和节日需求的爆发,将带动猪价走出新的高峰。

  袁松:对于下半年猪价形势,还是从供需两方面来分析。首先产量大幅下降毋庸置疑,这也是最根本的决定因素;其次补充供应来源有限,仅能弥补部分缺口;第三,需求的季节性变化将决定供需矛盾在短期内的激化程度。

  首先,进入8月后,猪价上涨再次加速。这次上涨持续时间及涨幅超过了3月的行情。并于8月中旬创下新高。产能大幅下降必然导致供应大幅减少,最终导致价格大幅上涨。7月能繁母猪存栏同比降幅已超过30%,各地的调研结果只高不低。产能下降还在持续。政策虽已开始鼓励各地恢复生产,但产能触底回升不是短期内能够实现的。

  其次,从猪肉的其他补充供应来源来看,进口增量有限,堪称杯水车薪。主要的来源地就是欧洲和美洲。凌波微步专解跑狗图2019年论坛,最大的来源地--欧盟已对华大量出口,没有继续增长的空间。东欧也在爆发非洲猪瘟,且其供应量也比较小。拉美巴西、墨西哥都是猪肉生产大国,都有出口增长潜力。只不过打通进口渠道需要时间。特别是墨西哥,目前具有对华出口资质的厂商很少。其他国家如阿根廷,本身就是猪肉净进口国,象征意义更大于实际意义。按目前的形势估计,今年猪肉进口增量不大,预计不超过50万吨;更大的增长可能会在明年。

  第三,其他动物蛋白产品产量增长能弥补部分缺口。禽肉预计能有两位数增长。从各地统计数据看,上半年禽肉产量有8%、9%左右的同比增长。1-7月肉禽饲料的产销量也有10%以上的增长。预计全年增幅能超过10%,甚至达到20%。但去年我国禽肉产量仅有2000万吨左右。就算禽肉增加20%-30%,也只不过增加500万吨的供应。禽蛋产量预计增幅在15%左右。据芝华数据推算,鸡蛋产量增幅预计在8%左右。从蛋鸭饲料增长看,预计有3成左右增幅。但鸡蛋占禽蛋的比重在三分之二以上。因此预计禽蛋产量增长不超过500万吨。水产品预计增量较小。上半年水产品没有增长。进入下半年,从水产饲料销量看,出现增加迹象。但水产的生产周期决定今年水产品产量难有太大增加,很难成为补充供应的主要因素。

  第四,从需求端看,非洲猪瘟疫情会对消费有抑制。根据芝华及其他机构的调研,居民在日常饮食中已出现减少猪肉消费,增加其他肉类消费的情况。而在8月猪肉价格大幅上涨后,被动减少猪肉消费的情况也已经出现。不过目前还不是猪肉消费的旺季。入秋以后,猪肉消费会有季节性增长;但真正的全年最大的消费旺季在年底前后,特别是12月至1月。因此预计供应的短缺将推动猪价不断上涨;中秋节、国庆节以后,季节性消费回落会减缓供需矛盾;而四季度特别是年底节日需求的爆发,将带动猪价走出新的高峰。

  袁松:猪肉短缺所带来的动物蛋白整体的供应短缺,为市场带来了一些投资机会。

  首先,对于鸡蛋,中秋备货结束,产蛋率因天气转凉回升,同时存栏也在增加,因此节后现货价格会面临季节性回落。但蛋价下跌将再度刺激老鸡加速淘汰,降低鸡蛋产能;冬季肉类需求回升,猪源供应短缺,推动肉价大幅上涨。动物蛋白整体供需矛盾将不断激化。相关疫情影响叠加春节旺季,鸡蛋价格今年春节有望创下历史最高价。

  其次,对于上市公司,对养猪企业来说猪价上涨肯定是利好因素,但出栏量是否能够保证,市场的疑虑很大。因此不确定性反而很高。肉鸡企业更容易从猪价上涨中获益。而更大的增长空间可能会在疫苗企业。不论是官方,还是民间,都在积极推动疫苗研发,希望尽快上市。其市场空间非常大。一旦能研制成功,投入养殖环节使用,将创造出一个新的巨大市场。

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